有迹象显示，银行和贸易商们正竞相扩大贵金属交易部门和仓储物流能力，以把握今年黄金创纪录涨势带来的机遇——这轮历史性的黄金大牛市，让沉寂多时的实物黄金交易和仓储托管业务，突然跃升为了金融界“最暴利”的领域之一。
2025年黄金和白银价格的飙升行情，近期仍在不断再度加速。周三现货黄金价格首次突破每盎司4500美元，银价本周则跨越每盎司70美元的里程碑。今年以来，金银累计涨幅分别达到了71%和150%。
数据分析公司Crisil Coalition Greenwich数据显示，在贵金属价格大涨的背景下，今年前九个月主要银行贵金属交易部门的收入，已较2024年同期飙升了五成。
Crisil研究经理Callum Minns表示，“今年贵金属市场蕴藏巨大利润空间，各方都表现得相当积极。”
他补充道，对于顶尖银行而言，贵金属在其整体市场业务中所占的比例正变得越来越大。
根据Crisil的数据显示，今年1月至9月期间，12家业务领先银行的贵金属交易收入达到了约14亿美元，这意味着2025年有望成为银行黄金交易史上第二好的年份，仅次于2020年。
招兵买马、布局金库
市场参与者透露，就连一些此前关闭贵金属交易部门的银行，目前也正在重返该领域——法国兴业银行、摩根士丹利和三井住友银行今年均扩大了贵金属团队规模。
这一趋势也引发了银行业以外日益激烈的竞争。瑞士精炼商MKS Pamp、金融平台StoneX和伦敦经纪商Marex今年均加强了贵金属交易业务。
StoneX金属业务主管Michael Skinner指出，市场正经历“普及化进程”，参与者数量的增加将推动市场发展。StoneX今年在纽约开设了Comex黄金仓库，并扩大了去年收购的英国金条精炼厂的规模，该公司原本就拥有庞大的实物黄金交易业务。
在纽约，经Comex认证的特定金库可存储用于交割Comex期货合约的实物黄金。而在全球最大的实物黄金交易枢纽伦敦——该市场年清算量逾35万亿美元，作为伦敦金市清算会员的银行，必须拥有自有金库。目前伦敦黄金市场仅有四家清算会员银行。
值得一提的是，拥有金库此前曾被认为是一项枯燥乏味且利润微薄的业务，近年来包括巴克莱银行和加拿大丰业银行在内的多家银行都出售了其金库。而如今，这项业务又开始流行了起来。
Crisil的Minns表示，“大多数银行要么正在探索，要么已经探索过金库业务。如果你的银行在金库业务名单上，你就能获得比其他银行更高的额外收入。虽然回报率不高，但发展势头良好。”
据市场人士透露，花旗集团是目前正在考虑开设金库的公司之一。
MKS Pamp首席执行官James Emmett则表示，拥有金库将使得开展托管业务成为可能，从而获得类似年金的稳定收入。MKS Pamp于2021年收购了加拿大丰业银行位于纽约的金库。 该公司今年已完成数项重要人事任命，包括聘请汇丰前贵金属主管Paul Voller担任副董事长，并通过在中国香港设立区域总部拓展亚洲业务。
Emmett透露，明年该公司将实施更多增长计划，包括推出黄金期权交易及扩大美国精炼业务。“我们的目标是成为全球领先的贵金属企业，”他表示，“除了从地下开采，我们还将涉足贵金属全产业链。”
银行在黄金领域的优势
目前，华尔街银行的核心优势在于它们庞大的资产负债表——今年金价的意外飙升导致制造商和小型贸易商的资金链捉襟见肘，这一优势变得尤为关键。
然而，许多非银行业的竞争对手在实物黄金采购方面更具专业优势——该环节因需确认黄金来源以符合“合格交割”标准，并获得伦敦金银市场协会认可而极为复杂。对于许多银行而言，购买不合规黄金的风险过高，因此它们不愿在黄金提炼之前就介入供应链的早期阶段。
据Crisil称，今年最赚钱的交易之一是1月和2月期间纽约和伦敦之间出现的套利机会。当时，对美国政府潜在关税的担忧，导致纽约实物黄金价格相对于伦敦价格飙升。
然而，并非所有人都能够从中获益。Crisil的Minns表示，今年银行的黄金交易收入比往年“更加分散”。
许多黄金行业资深人士乐见黄金如今成为人们的关注焦点。“在我职业生涯的某些时期，人们根本不谈论贵金属，”StoneX公司的Skinner表示，“现在情况已完全相反了。”
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